Pitanje koliku vrijednost ima imovina postavlja se u brojnim i vrlo različitim prilikama u poslovnoj i korporativnoj praksi. Bez obzira gledate li na transakciju ili restrukturiranje, procjena je gotovo uvijek potrebna – bilo da biste stvarno mogli dovršiti transakciju ili barem predvidjeti posljedice (uključujući učinke povezane s porezom).

BDO vas podržava u vašim zadacima vrednovanja osiguravajući interdisciplinarni tim iskusnog osoblja za suradnju s vama. Naši stručnjaci poznaju poslovne modele vaše industrije u zemlji i inozemstvu te blisko surađuju s kolegama u drugim odjelima kako bi zajedno pronašli učinkovito rješenje za vas.

Procjena vrijednosti poslovanja u okviru transakcije

Jedno od ključnih pitanja u svakoj transakciji – bilo da se radi o kupnji, prodaji, prijenosu dionica među dioničarima, spajanju društava i dijelova poduzeća ili uvrštenju na burzu – je pitanje pravedne vrijednosti, odnosno koja bi cijena trebala biti plaćena maksimalno ili tražena minimalno. To je neovisno o tome jesu li dionici treće strane ili povezani. Naši stručnjaci vam kao konzultanti, neutralni stručnjaci ili arbitri pomažu odgovoriti na sva pitanja koja se odnose na vrijednost imovine.

Odlučujući čimbenik u određivanju cijena je postizanje jasnoće u pogledu toga koji su čimbenici zapravo relevantni za vrijednost i u kojoj mjeri utječu na cijenu. Temelj svake (poslovne) procjene je stoga analiza imovine koja se procjenjuje. Opseg analize ovisi o razlogu vrednovanja i okruženju, kao što je pristup informacijama i vremenski okvir. Recenzent također mora identificirati sinergije i na odgovarajući način uzeti u obzir imovinu kao što su baze kupaca, robne marke i tehnologije. Povremeno se postavlja i pitanje neosnovne imovine, kojoj se tada pripisuje posebna vrijednost u kontekstu vrednovanja poduzeća.

Sama procjena vrijednosti tvrtke tada također ovisi o različitim metodama (npr. na temelju IDW specifikacija ili međunarodnih standarda procjene). Budući novčani tokovi se diskontiraju uz odgovarajuću diskontnu stopu. Rezultati se zatim projiciraju u odnosu na trenutnu tržišnu prognozu na temelju višekratnika. U nekim se slučajevima primjenjuju posebne metode usmjerene na odlučivanje kao što je pristup stvarnim opcijama ili metode za vrednovanje dioničkih opcija.

Savjetovanje i vrednovanje u skladu s korporativnim pravom

Tvrtke se također uvijek suočavaju s pitanjima korporativnog i poreznog prava koja zahtijevaju procjenu vrijednosti. Primjeri uključuju istiskivanje manjinskih dioničara, brisanje s popisa ili promjene u korporativnoj strukturi. Osobito uključuje izazove materijalnih i metodoloških zahtjeva zakonodavstva i detaljne specifikacije sudova s obzirom na namjeravani pristup i u određivanju vrijednosti transakcije.

Naša usluga nije ograničena samo na procjenu vrijednosti; također smo tu da vas podržimo tijekom cijelog procesa. To počinje pomoć u pripremi i organiziranju radnji i nastavlja se do komunikacije s revizorom ili revizorom kojeg imenuje sud, pripreme i provođenja sastanaka, registracije i svih daljnjih procesa.

Stručnjaci u BDO-u podržavaju poduzeća diljem svijeta u provedbi aktivnosti s najsuvremenijom, interdisciplinarnom stručnošću. Usko surađujemo s ovlaštenim odvjetnicima i nudimo vam uslugu iz jednog izvora na zahtjev.

Pravedno mišljenje

Izvršni direktori i direktori sve su više podložni rizicima odgovornosti ako ne dokažu da 'na temelju odgovarajućih informacija djeluju u dobrobit tvrtke'.

Jedan od instrumenata za izbjegavanje rizika, odgovornosti i podupiranje važnih odluka, na primjer, u kontekstu transakcija je procjena primjerenosti ili pravedno mišljenje' od strane neovisne treće strane. Revizori ili investicijske banke obično izrađuju ova mišljenja. U pojedinostima, obično se radi o istraživanju dogovorene ili trenutno dogovorene cijene transakcije radi financijske prikladnosti.

Primjene pravednog mišljenja u transakcijskom okruženju su raznolike. Ima smisla za kupnju i prodaju poduzeća, dijelova poduzeća ili druge veće imovine. Može biti relevantan u svim poslovnim odlukama koje imaju značajan utjecaj na financijski položaj i učinak poduzeća, a također doprinosi smanjenju informacijskog jaza između uprave i investitora.

Pravedno mišljenje redovito se sastoji od pisma mišljenja i memoranduma o vrednovanju. Memorandum o vrednovanju nadopunjuje i dodaje pojedinosti izvješćivanju u pismu mišljenja. Osim toga, primatelju se može dostaviti činjenični memorandum. U pripremi pravednog mišljenja postavljaju se strogi zahtjevi za neovisnost i objektivnost davatelja. Prilikom procjene prikladnosti vrijednosti uvijek se primjenjuje nekoliko metoda - uzimaju se u obzir javno dostupne informacije, kao što su izvješća analitičara i premije za preuzimanje u usporedivim slučajevima. Rezultat je širina pojasa unutar koje se cijena transakcije može smatrati prikladnom.

Raspodjela kupovne cijene

Nakon stjecanja poduzeća, plaćenu cijenu stjecanja potrebno je, s računovodstvenog stajališta, raščlaniti na prepoznatljivu imovinu i obveze u okviru konsolidirane bilance. To rezultira pozitivnom (goodwill) ili negativnom deltom na datum stjecanja. Alokacija kupovne cijene (PPA) mora se provoditi neovisno o primjenjivom računovodstvenom standardu; međutim, zahtjevi se razlikuju u pogledu detalja.

Konkretno, vrijednost novootkrivene nematerijalne imovine i goodwilla ima neposredan utjecaj na zaradu koju tvrtka pokazuje zbog potencijala amortizacije. Provedba PPA stoga zahtijeva veliko iskustvo, stručnu stručnost i, ne manje važno, značajna sredstva. BDO vas podržava u učinkovitoj provedbi PPA. U pre-PPA, prije vaše akvizicije, možemo vam pokazati kako će se vaše financijske brojke promijeniti i gdje postoje mogućnosti za optimizaciju. Naš pristup također pomaže u značajnom smanjenju rizika buduće amortizacije nematerijalne imovine (umanjenje vrijednosti).

U okviru analize transakcije, prvi korak je određivanje kupovne cijene i datuma stjecanja relevantnih za PPA. Detaljno analiziramo transakciju (uključujući klauzule o isplati, kao i kupoprodajna prava) i utvrđujemo cijenu transakcije, uzimajući u obzir relevantne odredbe.

U drugom koraku, prethodna nematerijalna imovina i obveze identificiraju se prema kriterijima utvrđenim važećim računovodstvenim standardima, kako će biti prikazani u budućoj konsolidiranoj bilanci.

Zatim se utvrđuje fer vrijednost za svu imovinu i obveze, bilo u bilanci ili izvan bilance. Ovdje se moraju uzeti u obzir relevantni standardi procjene (npr. IDW S 5 za nematerijalnu imovinu), kao i utjecaj na porezno planiranje grupe (odgođeni porezi). Ovdje vas podržavamo s iskusnim timom stručnjaka i poreznih stručnjaka u procjeni robnih marki, tehnologija i odnosa s kupcima. BDO također ima jaku tehničku stručnost, u obliku naše podružnice BDO TUC.

Konačno, utvrđuje se delta između kupovne cijene i fer vrijednosti neto imovine. Ako se radi o pozitivnom iznosu, tretira se kao goodwill, koji se zatim treba rasporediti na jedinice koje generiraju novčani tok (CGU) grupe. Ako se utvrdi negativna razlika, možda će biti potrebno to knjižiti u odnosu na zaradu kako bi se povećala dobit.

Nudimo detaljno i lako razumljivo izvješće o procjenama i učinku na nematerijalnu imovinu i goodwill koji iz njih proizlaze. Na vrijeme obavljamo potrebnu koordinaciju s vašim revizorima kako bismo omogućili proces revizije bez problema. Na zahtjev, također vam pružamo podršku u pružanju informacija koje su vam potrebne za ispunjavanje opsežnih zahtjeva za otkrivanjem podataka vezanih uz PPA. Upoznati smo s minimalnim zahtjevima i najboljim praksama.

Procjena nematerijalne imovine

Posljednjih godina fokus je sve više usmjeren na nematerijalnu imovinu – ne samo zbog povećane važnosti MSFI-ja u računovodstvenoj praksi. U nekim slučajevima nematerijalna imovina može činiti veliki udio u vrijednosti poduzeća, zbog čega se posvećuje povećana pažnja njihovom vrednovanju, posebice u opsegu transakcija. Osim vrednovanja u kontekstu prodaje pojedinačne nematerijalne imovine, računovodstvena pravila kao što je alokacija kupovne cijene nakon stjecanja, ali i porezni propisi i interni korporativni kontroling, zahtijevaju posebno vrednovanje nematerijalne imovine.

Nematerijalna imovina – to jest dobra koja se koriste u procesu stvaranja usluge, ali koja nemaju fizičku supstancu – mogu se u osnovi svrstati u sljedeće kategorije (usp. IDW S 5):

Nematerijalna imovina povezana s marketingom, kao što su zaštitni znakovi i nazivi internetskih domena, prvenstveno se koriste za prodaju i marketing proizvoda i usluga.
Nematerijalna imovina orijentirana na kupca, kao što su popisi kupaca ili stanja narudžbi.
Nematerijalna imovina temeljena na drugim korisnim ugovorima ili pravima, kao što su licence, zakupi, ugovori o franšizi, prava na emitiranje i televiziju itd.
Nematerijalna imovina temeljena na tehnologiji, kao što su patentirane i nepatentirane tehnologije ili softver.
Nematerijalna imovina povezana s umjetnošću može uključivati prava na: glazbene zapise, slike, fotografije, video i TV programe.

U smislu pristupa vrednovanju, razlikuju se tri metode vrednovanja:

Uočljive tržišne cijene za dovoljno usporedivu imovinu navode se u metodi tržišne cijene. Ovdje je preduvjet aktivno tržište za imovinu koja se procjenjuje. Budući da to nije dostupno za većinu nematerijalne imovine, možda je moguće koristiti usporedive transakcije za određivanje vrijednosti (analogna metoda).

U slučaju metode neto sadašnje vrijednosti, vrijednost proizlazi iz budućih zarada koje će generirati nematerijalna imovina. Unutar metode neto sadašnje vrijednosti razlikuju se različite metode ovisno o izvođenju novčanih tokova relevantnih za procjenu i važnosti imovine za poduzeće.

Za razliku od toga, troškovna metoda usredotočuje se na troškove koji su nužni za izradu duplikata nematerijalne imovine (metoda troškova reprodukcije) ili trošak proizvodnje ili nabave sredstva slične poslovne vrijednosti (metoda zamjenskog troška). U tom slučaju mogu se izvršiti odbici radi obračuna amortizacije imovine koja se vrednuje.

Koju metodu koristiti ovisi u svakom pojedinačnom slučaju o motivaciji za procjenu (npr. donošenje odluke, dogovorna ili likvidacijska vrijednost) i postojećoj informacijskoj osnovi.